对近两年来的比特币及币圈来说，用疯狂之后即是骤冷来形容，再行切合不过了。去年11月15日，港交所官网信息表明嘉楠耘智的IPO申请人早已过热，这也意味著嘉楠耘智在今年5月向港交所提交招股书白鱼上市的计划沉没。

而嘉楠耘智作为全球第二大矿商，其谋求上市未果、矿机业务营收上升及改向AI芯片有利的境遇，也体现出币圈遇冷后，挖矿企业的存活和转型之疼。IPO过热，矿商上市计划再行沉没11月15日，港交所官网信息表明嘉楠耘智的IPO申请人已过热，这也意味著嘉楠耘智在今年5月向港交所提交招股书白鱼上市的计划沉没。据涉及人士说明，“过热”是指公司在递交IPO申请人后的6个月的有效地审查时段内未能已完成对港交所问题的对系统，多达这个时段之后，申请材料即违宪。

嘉楠耘智正式成立于2013年，是清华长三角研究院杭州分院从北京中关村引入的集成电路设计和芯片自律研发的国家工业园企业，主要产品为阿瓦隆系列矿机。2013年，嘉楠耘智公布了首台商用ASIC矿机，大范围转变了此前依赖CPU（中央处理器）和GPU（显示卡）的传统挖矿方式。

而嘉楠耘智IPO无法通过的最主要原因，有可能就是数字货币市场价格的不平稳带给的盈利的不平稳，且受限于目前对数字资产的政策的并不具体。嘉楠耘智在此前透露的招股书中也提及过，还包括区块链技术发展仍在早期、监管环境；加密数字货币的算法、挖矿机制变化、预期收益变化将影响矿机市场需求等都是潜在风险。

比特币价值一路下降，硬件市场遭遇“宿醉”不过，上市艰苦的并不只是嘉楠耘智一个。据理解，全球比特币市场前三大生产商今年皆在谋求上市，但还仍未一家顺利。

据Bernstein和艾瑞咨询数据，全球比特币BPU（分支处理单元）市场前三大生产商占到2017年销售总收益及已售算力的90%，其中比特大陆名列第一，占有了75%的市场份额；嘉楠耘智名列第二，占有14%市场份额；亿邦国际名列第三，市场份额为11%。其中亿邦国际身陷P2P“银豆网”资金腾挪丑闻，且其申请书于12月24日也已过热。

据香港交易所备案数据库，亿邦国际又于20日递交了新的IPO认购说明书草案，但称之为其在2018年第三季度的营收和毛利润“大幅度上升”。份额第一的比特大陆目前也正处于IPO的关口上，但多次被传IPO被是否。

近期，比特大陆又爆出了裁员和CEO辞职的消息。可见，情势也并不悲观。作为三大矿商IPO之路艰苦的背景则是，比特币价格的一路狂跌，从10月底时的价格的6400美元左右，跌到至目前的4000美元左右。

申请人IPO未果后，嘉楠耘智联席董事长孔剑平在12月拒绝接受专访时也回应，不受数字货币市场的影响，嘉楠耘智下半年的经营业绩上升。其科技总监陈峰也回应，其杨家的机型已仍然生产新的芯片，新的A10产品不会在今年上半年根据市场行情择机发售。并且，在11月初，香港证监会还公布了针对虚拟世界资产的新规。

在新的监管方针下，证监会拒绝多达10%资产规模（AUM）科虚拟世界资产的基金，仅有可针对专业投资者销售，任何投资虚拟世界资产的基金和经纪机构，皆必须向证监登记。这就使得还包括嘉楠耘智在内矿机生产商面对着更大的监管压力。市场的下滑不仅让三大矿商不好过，连供给GPU用作挖矿的英伟达都感受到了深深的寒意。

英伟达发布的2018年Q3季度（8~10月）财报表明，中端Pascal架构GPU库存多达12周，必须一两季才能清空库存，并宣告亏损5700万美元。下游方面，另外两家台湾的显示卡和主板厂商微星和技嘉回应，随着虚拟世界货币价格暴跌，再加各国监管单位对于虚拟世界货币的态度更加贤，挖矿行业所带给的商机从第三季度就早已渐渐胃痛了。晶圆代工厂台积电今年以来曾因为虚拟世界货币股价暴跌，三度上调全年的营收预测，对整个虚拟世界货币都改持激进态度。台湾ASIC芯片设计厂创新和智原也都回应凿矿机芯片的下单速度减慢，对于今年挖矿芯片的业绩贡献也所持激进态度。

矿机业务营收下降，转型AI前景未知数据表明，2017年，比特大陆矿机销售在营业收入中的占比为89.9%，亿邦国际区块链业务占到比94.6%，而嘉楠耘智矿机销售占比则超过了99.1%。矿机业务占到比重，造成其三大矿商的营收不受影响相当严重。在比特币市场持续下滑且前景未知下，矿商们也争相企图转型AI芯片业务。IPO未果后，嘉楠耘智联席董事长孔剑平去年12月拒绝接受专访时回应，指出其应当“早去增加矿机芯片的生产”，并强化对“目前芯片应用于场景的预测”，这关系到”产品否能在未来的竞争中脱颖而出”。

但转型AI也并非易事。虽然，ASIC矿机芯片和AI芯片虽设计有相连的地方，都是特别强调算力。

但AI芯片的加快必须考虑到人脸识别、语音辨识等应用于场景，更加简单。而矿机芯片则只必须根据已确定的虚拟世界货币算法优化加快。非常简单来说，矿机芯片比起社会上普遍市场需求的芯片“反感偏科”。这方面，从嘉楠耘智去年8月公布的“全球首款量产的7nm芯片”的出师不利中，也可见一斑。

2018年8月，嘉楠耘智公布了7nm ASIC矿机芯片，“全球首款量产的7nm芯片”的名头一投出后，旋即就引起了对其“是挖矿芯片，还是AI芯片”、“否反映了充足的设计能力”、“否首款量产7nm芯片”等问题的争议。而实质上，这款7nm芯片与高通、华为等研发的手机SoC有所不同，本质上还是用作其新一代的矿机阿瓦隆A9系列的挖矿芯片，研发可玩性上降了一级。

并且比起这款芯片的设计工艺，由台积电已完成的生产工艺，可玩性更大。以台积电向来炙手可热的生产能力来说，能否“首款量产”并很差说道。因此，“全球首款量产的7nm芯片”的名号，宣传意义更加败实际。去年9月份，嘉楠又发售了其第一代人工智能芯片，勘智Kendryte，是一颗构建机器视觉与听力的系统级芯片（SoC），以定坐落于人工智能与边缘计算出来领域，应用于工业、医疗、农业、教育等。

而在此之前，2017年11月，比特大陆公布了量产加快计算出来AI芯片（TPU）——Sophon BM1680（算数富），后又发售第二代AI芯片Sophon BM1682，第三代算数富1684也声称2018年公布。但以已量产的Sophon BM1682为事例，其功耗为10（w/t），相等于寒武纪dadiannao功耗2.8（w/t）的3倍多。似乎，比特大陆的转型之作——AI芯片并没获得它的矿机那样的业绩。据理解，亿邦国际也在研发人工智能数据处理器。

总体来说，目前为止，矿商们的AI芯片业务效益受限。比特币第一波红利早已吃完，未来在哪里？此前，嘉楠耘智联席董事长孔剑平拒绝接受专访时曾回应，2018年上半年，区块链市场更为颓废，融资、发币，甚至直销、诈骗等不道德都经常出现了。

而到了下半年，更加应当沉下心来行事。并指出，应当“早去增加矿机芯片的生产”，并强化对“目前芯片应用于场景的预测”。孔剑平还回应，对嘉楠耘智长年的期待是：将“人工智能和区块链结合”。短期内，建构一张ALOT的服务网络；很远的目标是，未来获取不仅限于硬件、韧融合的基础服务和设施，沦为“服务人类和机器、牵涉到到社会的各方面的下一代计算出来网络平台”。

无独有偶，比特大陆也在其在招股书中具体提及“集资扣除将部份用作高科技AI芯片及AI应用于的研发及不断扩大生产”。据最新消息，1月9日，彭博援引消息人士众说纷纭称之为，嘉楠耘智时隔不了了之在中国香港交易所的上市计划之后，其正在辩论上半年在纽约证券交易所上市的可能性，不过目前商谈还正处于早期阶段。显然，矿商们押宝AI芯片，并仍不退出寻求上市，只是这两条都并很差回头。而另一方面，对于区块链市场而言，涉及人士却指出比特币价格下跌反而有助区块链技术的改进和前进。

金融分析师魏庆明认为，作为比特币的底层技术，区块链不具备相当大和普遍的应用于空间，但市场资金转入的却多是虚拟世界货币领域，无暇ICO（首币发售）抹黑。比特币泡沫的裂痕，不会让市场耐心思维区块链的应用于方向。业内人士也认为，目前区块链技术发挥作用仍必须众多配套技术的成熟期，例如更慢的网速、更加廉价的存储设备等。

区块链的商业应用于，也必须法律法规的建设和监管体系的建设与之设施，这些都尚待更进一步完备。疯狂正在过去，市场于是以渐渐调转航前进，而嘉楠耘智等矿商跟上了区块链的第一个风口，却知道还能否跟上下一个，以及不吃到人工智能的红利。

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