简介：“围城效应”无处不在。就在上市公司四散抢筹保险牌照的同时，前期早已大股东保险的部分产业资本却面露难色，对旗下的保险机构爱恨交织。

就当下上市公司必要入股或间接持有人的保险机构展开了盘点，找到上市公司旗下的保险机构经营情况参差不齐：有一路高歌猛进、为股东方带给极大利润的保险新星，也有遭舍弃、业务中断不前的“弃子”，还有的股东利益不平衡、内部恐慌。回应，业内人士分析认为，保险有其专业性，赚只不过不更容易。在投资环境日益简单的背景下，资金运作能力、风险管理能力严重不足的民营资本不应慎重转入保险领域。

A面：借保险赚得盆剩钵剩去年底，保险行业的举牌大战，让上市公司大开眼界，想要借保险行业较慢下降的“东风”乘机赚到一把的为数不少。于是，一些上市公司争相进行“围猎”牌照的行动。不过，看上去很美的保险牌照，知道就能让上市公司大赚一笔吗?答案也许并非如此。多达，大约有30家上市公司必要或间接持有人保险机构股份，甚至有一些上市公司享有保险机构意味著控股权。

不过，从经营状况来看，保险企业给上市公司带给的效益呈圆形“冰火两重天”，令其上市公司爱恨交织。其一大自然是让保险公司赚得盆剩钵剩的保险机构，这类机构的代表是国华人寿、华夏人寿、天安财险等。

这些险要企不仅在短时间内很快占领市场，构建保险费和收益的双增长。这类险要企的股东方也借以大赚一笔，保险板块的业务不仅在整个业务报表中占有大半江山，还为公司的下一步金融布局奠定了较好的基础。以天安财险为事例，虽然公司正式成立时间较早于，但在业内默默无闻，2009年还曾面对支付危机。

后通过注册资本扩股，西水股份渐渐将天安财险接到麾下，在这期间，天安财险的资产规模和收益收益逐步快速增长，沦为西水股份在金融领域的最重要布局。天安财险2015年年报表明，公司总资产为1692.2亿元，净利润为3.9亿元，拉起股东方西水股份经营业绩收益的大半江山。与天安财险相近的还有华夏人寿、国华人寿等保险企业，这些险要企在股东的推展下较慢发展，沦为保险领域兴起的新星。

同时，它们的较慢发展也为股东方业务转型作出巨大贡献。促成这些险要企较慢发展的手段就是“资产驱动负债”的盈利模式，即通过较高的手续费成本，来做到大保险费规模较慢吸金，后借由投资来赚收益。而协助这些险要企做到大规模保险费的利器就是万能险。以华夏人寿为事例，保监会数据表明，2015年华夏人寿保户投资款追加交费(主要是万能险)收益为1520亿元，占到总保费收益的九成。

在此基础上，2015年华夏人寿构建投资收益185亿元，同比快速增长157%。业内人士分析称之为，这类被市场归类为“资产驱动负债型”险要企，更加侧重资本运作，它们的投资收益近超强公司实际净利润，而对保险产品的价值拒绝并不低。B面：业绩不景气问题大大有赚到的大自然就有缴的。除了上述几家风光的险要企，大多数上市公司入股的险要企正处于困难之中，或是偿付能力严重不足被暂停业务，或是亏损状态沿袭、股东不堪重负，或是等候资本转入重组。

比如近期因偿付能力严重不足被取消业务的中融人寿。作为新兴的保险机构，中融人寿的经营模式也是更为保守的，通过银保渠道拼成规模，并在二级市场上可怕“扫货”。不过，这一情况并不长久，年初可怕“扫货”中融人寿面对偿付能力严重不足的问题，并因此被保监会停止股票投资和新的业务积极开展，如今半年过去了，中融人寿的注册资本问题不仅仍未解决，还有几家股东拒绝解散。

就连通过并购中牵头铜箔100%股权间接享有中融人寿20%股权的中天城投，也打算另起炉灶了。与中融人寿具有完全相同境遇的还有新光海航人寿，股东方虽表态要注册资本，资金却如期没能做到。

除了偿付能力，险要企的持续盈利能力也是股东考虑到投资的因素之一，因持续亏损而被股东舍弃的也不在少数。由此可见，上市公司大股东保险公司并不是大位缴不赚到，也有一定的经营风险要分担。回应，业内人士分析认为，保险有其专业性，赚只不过不更容易。

在投资环境日益简单的背景下，资金运作能力、风险管理能力严重不足的民营资本不应慎重转入保险领域。“保险牌照看起来很美，但并非所有的企业都能借此分一杯羹，如百年人寿、大众保险、中法人寿等都因入不敷出，经常出现过股权转让的情况。就在去年，美亚财险等公司的亏损额度环比不断扩大，被迫月与中国车险市场说道妳。

”财经猎人分析师吴芳回应。“目前正式成立时间将近10年的保险公司中，相当大一部分还没开始盈利。

”大城经济贸易大学教授庹国柱回应，保险公司有一定的盈利周期，一般财险公司开业5年才开始盈利，寿险公司则时间更长，必须7~8年。如果企业无法熬过长年没盈利的投资，很有可能造成公司股东更替频密，注册资本艰难。

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