简介：近期，对69家寿险公司(个别公司并未透露)官网透露的数据一一辨别找到，今年一季度，共35家公司盈利，净利润合计275.9亿元;其余34家亏损公司合计亏损160.2亿元，其中，亏损“最得意”的10家寿险公司共计亏损128亿元。“不受经济上行压力较小、资本市场波动以及保险合同准备金基准收益率曲线变动因素影响，保险行业一季度预计净利润389.36亿元，较上年同期上升55.29%，行业净利润遭遇不了了之。

这一现象体现出有当前宏观经济增长速度上升，行业市场竞争激化，险要企盈利下降等渐渐沦为行业发展过程中必需解决的艰难和挑战。”首创证券认为。某中型险要企投资负责人回应，在当前利率上行、资产荒的大前提下，公司二季度乃至下半年将在确保必要流动性的前提下，以配备击穿当前经济周期的持久期项目类资产居多，例如不动产、基础设施债权计划、股权投资计划等，同时逃跑美国加息的经济周期机会，必要配备美元资产。

一季度：利润总额同比增加409亿元保监会发布的行业运营数据表明，2016年一季度，不受经济上行压力较小、资本市场波动因素影响，寿险公司预计利润总额154.84亿元，同比增加409.36亿元，上升72.56%。统计资料表明，一季度盈利前十的寿险公司依序五谷丰登人寿(123亿元)、中国人寿(49.9亿元)、新华保险(19.9亿元)、太保寿险(16.4亿元)、泰康人寿(15.4亿元)、太平人寿(11.4亿元)、阳光人寿(9.9亿元)、民生保险(5.8亿元)、华夏保险(3.4元)、安邦人寿(3.3亿元)。而盈利倒数“前十”的寿险公司总计亏损128亿元，亏损额仅次于的寿险公司亏损38亿元。亏损额较小的寿险公司多数注重银保渠道，规模保险费中“保户投资款追加交费”占到较为大。

个别公司保险费策略较为保守，也是举牌专业户。根据多家险要企公布的公告，资本市场波动以及保险合同准备金基准收益率曲线变动是寿险公司经常出现大面积亏损的主要原因。

从资本市场的波动对投资收益的影响来看，长江证券分析，由于当前我国保险公司的利润来源仍主要依赖杠杆融资展开投资并提供投资利差居多，因而不受宏观经济周期波动影响较小。经济上行导致市场投资收益经常出现下降，而负债成本比较平稳，这不会造成行业整体利差收窄，对行业整体利润水平导致负面影响。数据表明，四大上市险要企一季度构建投资收益698.44亿元，同比下降31.3%，其中股票价差贡献增加是最主要的原因，保险公司面对的投资压力减少。

传统险要准备金折算率方面，根据2009年保险公司制订继续执行的新会计准则，在2015年利率上行过程中，由于对险企净利润的影响反映迟缓，预计传统险要准备金折算率将在2016年经常出现较小降幅，进而提高各家险要企的统险准备金计提数额，对险企财务报表中的税前利润产生负面影响。根据2015年上市险要企年报数据，若其他变量恒定，折现亲率假设比当前假设增加25个基点，将对险要企财务报表中的税前利润产生大约40%的负面影响。

值得一提的是，虽然一季度保险行业整体净利下降，但在4月沪深300指数暴跌1.91%大背景下，保险wind指数却下跌了0.63%，行业展现出跑完输掉大盘。金融行业分板块来看，保险展现出优于券商(-5.42%)，很弱于银行(1.51%)。对策：资产末端与负债末端双向变化在一季度经常出现大面积亏损的大环境下，如何扭亏为盈沦为众多寿险公司关心的问题。一方面，寿险公司通过配备击穿当前经济周期的持久期项目类资产来转变以前的资产配备策略;另一方面，在负债末端，一些公司不择手段以保险费下降为代价，开始调整产品结构，推展长年期交等保障型产品。

从资产配备来看，不少险要企开始容许或减少权益类资产比例，来确保投资收益。数据表明，一季度末，11.99万亿元的险要资运用余额中，股票和证券投资基金合计占到比14.03%，较年初上升1.15个百分点。产品策略方面，一方面，当前市场利率的持续走低为保险公司优化险种结构、大力发展保障型保险获取了较好的经济环境;另一方面，在新规实行后，一些公司被迫自由选择低价值业务。

以往保险公司往往通过大量销售低现金价值保单来不断扩大保险费规模，扩充保险投资资金，在资本市场行情下跌时取得较高的利差;而在市场收益率广泛上行时，保险公司之后不断扩大销售财经型保险不会在负债末端提升保险公司成本，在缺少低收益资产配备的情况下，毫无疑问不会给企业的盈利能力带给负面影响，因而不少险要企开始由投资驱动型向价值快速增长型业务结构的转型，渐渐减少负债端的融资成本。海通证券近期公布的研报分析，在保监会防范资产负债错配风险和流动性风险，并对中短存续期产品(还包括万能险)展开严苛监管的情况下，“平台类”公司的中短存续期万能险保险费收益将呈现增长速度上升、总量平稳、渐渐解散的发展趋势。由于监管规定未对五年期产品作出严苛容许，预计今年“平台类”公司将不会相继发售五年期产品以应付此次变化。

研报称之为，可选万能险的“以所附促主”的销售模式于是以沦为主流，预计更好的保险公司将在主险基础上可选承销利率较高的可选万能险(非高现价)来提高产品吸引力。这种模式对于主险销售的促进作用显著，且自身风险高效率，早已获得国寿、太保、泰康等公司的广泛应用，预计未来发展空间较小。另外，保障型期交万能险也不存在一定的发展空间。

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