简介：昨日，在北京北四环附近的一处人口流动密集的地下通道处，有几名银行财经人员在发传单，传单上用增大字体“尤其引荐”两款保本型万能险，年化收益率分别为5.2%、4.8%。银行财经人员首推万能险与部分险要企万能险产品的高收益有关。

对已透露9月份万能险承销利率的8家寿险公司辨别找到，205款万能险中，有70款万能险承销利率低于6%，占到比34%，其中，32款低于7%，还包括14款低于7.5%以及2款低约8%的产品。此前，华宝证券研报表明，8月份万能险平均值收益率为4.799%，较上月上升4.1基点，环比上升0.85%，降幅显著。但与其他理财产品比起，万能险收益率仍有优势。34%产品承销利率在6%以上保监会副主席陈文辉9月份曾撰文认为，有的万能险承销利率超过6%，再行再加手续费佣金等费用，资金成本在8%，甚至更高超过10%，这么低的资金成本，已相比之下多达债券等相同收益类资产收益水平。

但从划入统计资料的205款万能险承销利率来看，有70款万能险承销利率低于6%，占到比34%，其中，32款低于7%，还包括14款低于7.5%以及2款低约8%的产品。虽然一些寿险公司暂未透露9月份万能险的涉及数据，但从8月份的万能险总体承销利率来看，与其他理财产品比起，万能险优势显著。华宝证券9月30日公布的研报表明，对比同期金融产品，8月货币基金7日年化收益率为2.52%、10年期国债届满收益率为2.7%、5年AAA中票届满收益率为3.202%、6个月票据票据利率为2.25%，而万能险当月的历史承销利率为4.799%，仅有高于同期的非标信托类发售收益率6.76%，由此可见目前万能险的收益率相对于银行财经等金融产品来讲仍然正处于高位，仅有高于非标类信托产品。

华宝证券指出万能险负债成本居高不下主要有三大原因。一是期限错配，短线宽投。目前销售的万能险保险期限一般较长，大多在5年或5年以上，但实际存续期较短，大部分在1年以内，为了确保收益，这类产品一般将资金投资于期限较长的非标资产以提供高额收益。

二是特杠杆，风险投资博得低收益;为应付利率上行，万能险沦为市场上加杠杆的最重要领地，通过流向风险较高的股市(部分举牌上市公司)博得低收益。三是调低万能险承销利率。万能险凭借其“承销利率每月可调整”的优势需要较慢提高承销利率来更有客户，借以来夹住业务。

引人注意的是，虽然万能险仍维持承销利率竞争力，但从保险费及承销利率的单月变化来看，万能险呈现出“量价齐跌”的趋势。保监会近期数据表明，2016年前8个月，寿险公司并未算入保险合同核算的保户投资款和独立国家账户本年追加交费9964.15亿元，同比快速增长91.00%，增长速度较前7个月上升25.15个百分点，增长速度已是倒数第5个月下降。再行从单月数据分析，人身险保户投资款追加交费(主要为万能险)同比之后上升且降幅不断扩大，万能险业务发展更进一步上升。

8月当月人身险保户追加投资款625.18亿元，同比上升27.51%，降幅较7月当月不断扩大9.65个百分点。收益方面，华宝证券公布的研报表明，8月万能险平均值收益率为4.799%，较上月上升4.1基点，环比上升0.85%，降幅显著。

值得一提的是，划入统计资料的8家寿险公司中，有7家险企上半年净利润亏损，个别险要企发布的偿付能力报告表明，其万能险现金流压力测试为负值，白鱼以备出售可很快所求资产以补足现金流。银行兹不愿推高收益万能险昨日，探访北京北四环的三家银行网点找到，除1家银行引荐期交传统险要之外，另外两家皆引荐万能险产品。其中一家银行通过长屏滑动字幕引荐万能险产品，另一家则通过上述传单引荐万能险产品。

有险企人士近期回应，公司从下半年开始增大分行行长的造访密度，强化对银行网点人员的培训力度，期望推展银保传统险要期交保险费快速增长，增大万能险保险费占到比。为此，公司曾的组织“血战金秋”等活动，但推展效果不欠佳，在公司推展传统险要期间，合作银行代理的其他保险公司万能险反而销售较好。从万能险行业保险费占到比来看，保监会人身保险监管部负责人近日回应，1-8月，传统险要和万能险占到比分别超过32%、31%。从新的业务结构看，仍以趸交居多，趸交业务占到比达83%，为近年峰值。

另外，前8个月银保业务同比快速增长79%，市场占有率超过53%，返回历史高点。事实上，为防控风险，保监会于2016年9月6日公布《关于更进一步完备人身保险精算师制度有关事项的通报》和《关于增强人身保险产品监管工作的通报》，将万能保险责任准备金的评估利率下限上调0.5个百分点为年复利3%。并规定自2017年1月1日起，保险公司不得将终生寿险、年金保险、护理保险设计成中短存续期产品，此外还规定了中短存续期产品销售限额。

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