简介：近日，保监会国家发改委华夏人寿和合众人寿两家保险公司投资成立基金公司，保险系基金配套公里/小时的信号愈发反感。投连险VS公募基金在保险公司现有的传统寿险、分红险、万能险以及投资联结险要等险种中，投资联结险要与公募基金特征尤为相似。根据保监会的涉及规定，投资联结险要不具备财经属性，保单持有人独自一人承担风险，独立国家账户，收益源于净值变动，不确保低于收益，每日调整收益，权益投资下限不多达100%……这些特征与公募基金极为类似于。

不过，不受涉及政策影响，今年前9月投连险与维护投资款同比增幅上行趋势不改为。数据表明，1～9月，在保险费规模前10的保险公司中，安邦人寿投连险与追加维护款占到规模保险费比例最低，约69.62%，但是较上月已上行4.5个百分比;其次是生命人寿，为38.01%;其余保险公司其占比皆在30%以内。9月份投连险独立国家账户追加交费65.66亿元，1～9月投连险独立国家账户总计追加734.62亿元。不过，无论管理人是险要资还是公募，投资者尤为关心的问题是投资报酬。

国金证券近期研究报告表明，划入统计资料的195个投连险账户9月平均值暴跌0.51%。其中87个账户当月取得于是以收益，108个账户当月取得胜收益。从有所不同投资类型来看，以投资权益类资产居多的稍股类账户(不含股票型、股票指数型、混合偏股型、灵活性配备型)平均值收益为-0.98%;以配备相同收益类资产居多的稍债类账户(不含债券型、混合稍债型、货币型)平均值收益为-0.06%。

国金证券分析师张慧回应，近半年来，A股市场中线声浪，所有稍股类账户在近半年波动下跌。股票指数型账户展现互为较其他类型账户更加强劲的弹性，在下跌的行情中能带给更加多收益，然而受到股市暴跌的影响也更大。

股票型账户和混合偏股型账户展现出类似于，且走势受到创业板行情影响。灵活性配备型账户则光滑得多，半年以来收益率没被其他类型账户掉落。稍债类账户仍然维持着平稳的下跌趋势，混合稍债型账户受到股市的影响，近期波动下跌。

固收类产品优势显著保险公司投身于公募的冲动，使得公募基金步入强大输掉。保险机构凭借资产管理业务累积了大量客户群或定客户群，其资产管理规模比起传统公募基金体量更加可观。一位保险资管涉及人士回应，比起全然执着比较收益的传统公募基金，保险资管更加侧重“意味著收益”，令其其不具备一定的市场竞争力。

且由于管理资金体量大，在相同收益市场上具备一定话语权，配备得越多就就越有优势。因此，固收类基金产品将是险要资投身于公募的主要切入点。以国寿安保为事例，其货币基金数量约9只，显股票型基金仅有2只。

截至今年第二季度末，持有人中机构占到79.1%，个人占到20.9%。中国保险资产管理业协会继续执行副会长兼任秘书长曹德云指出，保险系公募发展有自身的特点，还是要东面保险资金。保险系公募对保险资金特性和配备理解相比之下优于非保险系的基金公司。目前几家保险系公募的当家人都有专门从事保险资产管理的背景。

保险系公募对保险资金运用是协同效应，保险系基金成立更加合适保险资金的市场需求，与保险资产管理公司也没过于大竞争关系。险要资委外的博弈论保险系基金配套公里/小时，是原本各自为政的资产管理行业由拆分南北共融的众多反映。近年来，很多券商、基金争相游说“保险大客户”。

自保险投资新政落地后，中国平安第一个启动委外投资，仅有以中国平安为事例，其委外投资资产规模就多达500亿元。以中国人寿、中国平安、中国太保为代表的国内保险集团，坐拥数以万亿收的投资资产。在投资新政并未实施之前，这些保险巨头的投资不能转交集团内部的保险资产管理公司。

随着大资管时代的大踏步迈向，再次发生在各金融机构之间的大规模竞争与博弈论将更为白热化与明朗化。一位保险资管业内人士指出，无论是券商、基金“游说”保险，还是保险机构相争拿公募牌照，都只不过是资管混业的前哨战。民生证券研究院李奇霖、梁路平回应，保险公司委外主要依赖权益类资产博得收益，债券作为底仓持有人。

对于保险公司而言，其配备风格呈现出以下几个特点：第一，险资的综合成本比较较高，大型保险机构的成本在4%～5%之间，小型保险公司则超过了6%～7%，配备压力较小。第二，在配备方向上，权益类资产沦为博得超额收益的利器，债券一般仅有作为底仓持有人。在债券配备中，利率债占到较为小，且以超强长年居多，波段操作者较较少;信用债以城投居多，久期一般为五年;产业债的评级拒绝经常出现分化，大型保险机构的容许仍然更为严苛，有些小型保险机构则将信用资质沉降到AA级。第三，在规模考核方面，以保险费为主要收益来源的机构部门面对的压力较小，但拒绝接受银行委外业务的保险资管公司则面对一定的考核压力。

第四，总体来看，执着“开门红”的行业特征要求了保险公司缴纳的保险费集中于在一季度，因此一季度险要资面对较小的配备压力，此后的配备压力则不会大幅度减轻。声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。

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