投资提醒：气荒与中美贸易摩擦未来将会推展LNG进口之后大幅度减少。在刚过去的2017-2018年冬季，由于煤改气工程进度多达规划，由于保供关键时刻土库曼斯坦管道气供应骤减，更加关键是由于天然气储气调峰能力极为短缺，多地区经常出现相当严重气荒，LNG作为燃气保供主力价格上涨。基于此，我们辨别为了符合国内能源清洁化的市场需求，先前LNG进口量将持续减少，LNG储气设施建设将步入一轮建设高潮。另外，根据5月20日的中美联合声明双方先前将减少美国能源进口，我们指出增大天然气进口是双赢，既有助提高我国能源结构、也可增加同美贸易逆差。

能源清洁化趋势未变，天然气市场需求低景气安稳。天然气与煤炭等一次能源比起洗手性引人注目，在当前我国能源消费清洁化转型的大趋势下，提高燃气消费势在必行；《减缓前进天然气利用的意见》更进一步具体，到2020年我国天然气在一次能源消费结构中的占比将提高至10%左右。我们辨别先前天然气消费先前主要驱动力为煤改气带给的工业、居民用气快速增长，其次为燃气发电和交运的用气市场需求快速增长。

预计2020年天然气消费量将超过3506亿立方米，2017-2020年年均用气增长速度大约13.9%。天然气供给百花齐放，多方挖出供应创造力，LNG进口沦为最重要确保手段。2017年我国天然气消费的主要供应来源分别为国产天然气（60.77%）、管道气进口（17%）以及LNG进口（22.23%），虽然国产天然气仍然占有天然气供给的大头，但是先前我们辨别国内常规油气资源增长速度更为较慢，非常规油气资源（页岩气、煤层气）基数比较较低，我国天然气资源对外依存度将不会持续上升。

在天然气进口方面，由于中俄东线和西线预计皆将于2020年及以后投产，在此之前陆上管道天然气进口量无法大幅度快速增长，LNG进口增长速度将持续保持高位（预计2017-2020年我国进口LNG年均增长速度将超过21.37%）。LNG沦为保供主力，贸易摩擦背景下减少美国LNG进口或将构建双赢；2020年之前LNG接收站周转率将维持高位，接收站资源稀缺性突显。

中国目前已沦为世界第二大LNG进口国，美国方面自页岩气革命以来，早已逐步改变沦为能源出口大国，我国增大对美国LNG进口合乎双方共同利益。截至目前我国已投产LNG接收站16座，其中仅有2座为民营企业运营。考虑到LNG接收站建设工期较长（大约3年左右），未来几年追加接管能力受限，同时未来几年LNG进口量未来将会持续低快速增长，我们辨别没高价宽协合约开销的民营接收站，未来将会构建低周转率+较低进口气价，先前盈利能力有一点期望。

气荒根本原因系由储气设施建设迟缓，政策已落地千亿储气设施建设市场将要启动。截至目前我国地下储气库大约占到天然气年消费量的3%，LNG储罐大约占到天然气年消费量的2%，合计5%左右；根据国际经验储气能力最少要占到天然气消费量的10%以上，对外依存度低的国家储气能力占到比最少在15%以上。4月发改委公布《关于减缓储气设施建设和完备储气调峰辅助服务市场机制的意见》，拒绝上游气源企业、下游城市燃气公司，以及地方政府要在2020年前分别按照不高于10%销量、5%销量、3天需求量的标准建设储气能力，为符合储气能力建设拒绝的项目应以要于2018年底之前动工。

由于地下储气库对于地理位置拒绝苛刻、建设工期长达7-10年，先前追加储气设施将主要由LNG储罐包含。可行性测算2018-2020年LNG储罐将追加罐容300亿方，追加LNG储罐建设市场规模多达1500亿元；追加LNG储罐设备市场需求多达300亿元。

投资提醒：我们指出先前几年天然气消费景气度有确保，LNG进口量未来将会快速增长，LNG储气设施建设将不会步入高峰。我们寄予厚望优质城市燃气区域运营商，以及享有匮乏LNG接收站的深圳燃气、百川能源、中天能源、广汇能源，建议注目LNG储气设备龙头中集安瑞科、富瑞特装。

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